杰夫起身整理了一番正装，喃喃道，“不管结果如何，就去见见这位赫赫有名的网络教父！看看他有什么想说的！”

　　在简陋的会议室，杰夫再次见到了孙正义本人，这个只有五尺高，秃头发，其貌不扬的韩裔日本人，被人誉称为“网络教父”的男人。(飨)$$(小)$(说)$(網)ＸiａngＸiａoｓhuo.孙正义创造了整个互联网的奇迹，也成为全世界互联网投资界的奇迹，特别是在雅虎上市前夕注资1亿美元拥有了雅虎33%的股份则是堪称神来之笔，也正因为这一步，他闻名于世界。

　　在硅谷甚至世界众多的风投机构与投资者当中，能够以blogger、ebay估值5亿美元，icq估值8亿美元分别向三家公司投资的只有孙正义的概率更高。红杉、idg也有可能，但目前为止只有软银再次光临天使资本总部。

　　这么多风险投资者中，只有这个“疯子”，唯有眼光长远的孙正义，才能真正准确地评估blogger、ebay、icq的价值。一旦决定投资，也只有这个人才会真正做到一掷千金而毫不动摇，更不会在乎外界对他的评价。而且孙正义一旦看重某家重要的互联网公司是不会在乎股价涨跌而选择抛售套现，他会长期持有。

　　这对于刘思担心一个中国佬控制blogger、ebay、icq而出台限制法律法规是一个好消息，软银集团本身组成就有三井、三菱、住友…等财团背景，在美国的公关很不错的。

　　孙正义英语水平非常好，他的大学就是就读于著名的加州大学伯克利分校，主修经济。因此孙正义、杰夫两人可以毫无障碍的交流。

　　“欢迎您，孙先生！您的到访让天使资本上上下下都充满了笑容。”杰夫与孙正义见过一面，不用介绍，主动递出右手。

　　“谢谢！请原谅我冒昧来访！总裁先生，blogger、ebay、icq的成绩都很优秀，让我很心动，成功的商人是不会坐视商机从眼前溜走！”孙正义微笑着说明了他的来意，停顿了一会儿，又道：“上次见面咱们双方有一个良好的开始，此次再来亦是再续前缘。这次来谈判鄙人已经得到了股东大会的授权，说实话，我很期待能够与天使资本的合作。”

　　“虽然外面新闻媒体就blogger、ebay、icq的估值产生了热议，而实际上真正眼光卓越的人不会认为那个估值是离谱的。”杰夫笑着讲道，“所以目前只有孙先生两次光临天使资本！”

　　杰夫也不担心孙正义投不投资的问题，反正老板已经保证只要最终没有风投机构投资，那么刘氏资本将会投资。而开口讲话，主要是讲明blogger、ebay、icq的估值没问题，天使资本不会退步，就不要做无所谓的讨价还价了。

　　孙正义有“疯子”称号，但可不是真的没脑子，对于杰夫话中的潜意思很是明白，“我明白，我想我们可以进行正式谈判了！blogger、ebay估值5亿美元，icq估值8亿美元软银没意见，那么不知三家公司想要融资多少呢？”

　　“blogger、ebay此次打算融资2亿美元，icq则是4亿美元。”杰夫一个字不漏的转达了刘思的意思，最后又补充道，“孙先生，blogger、ebay、icq此次融资之后，计划在两年内将不会再融资。”

　　从这句话可以听出，天使资本还是很有诚意的，blogger、ebay此次打算融资2亿美元，icq则是4亿美元，那么也就是说，天使资本在三家公司中的绝对控股权将会丧失。

　　“哦，此话怎讲？”

　　“因为两年后，blogger、ebay、icq三家母公司将会谋求在纳斯达克上市。”说实话，如果不是在纳斯达克上市的标准要求公司必须成立三年时间以上，他绝对更愿意在纳斯达克上市，哪怕是ipo的市值少些。

　　风投资本投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业作大，然后通过公开上市（ipo）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。杰夫那句两年后谋求ipo的说法很对孙正义的胃口。

　　“嗯，虽然天使资本占据着blogger、ebay、icq的绝对控股权，但我还是需要问一下，凤凰资本的意思呢？”孙正义在互联网公司风投领域算是老谋深算的老狐狸，心思自然是细腻无比。

　　blogger、ebay、icq三家成立了有几个月的时间了，但总体来讲还是处于企业初创阶段。这时期的企业还是需要安安心心的以发展用户为主，而不是陷入公司内部的权利争斗以及扯皮当中去。

　　“当初凤凰资本投资时，职责就已经讲明白了。孙先生不用担心凤凰资本的不快。”这次会谈没有创始团队与凤凰资本的人，缘由杰夫自然是心知肚明的。

　　“如此甚好。”孙正义不希望blogger、ebay、icq投资机构之间出现一些不愉快，“我得承认，三家公司的前景打动了我！ebay软银投资2亿美元，占据40%的股份；blogger、icq则各投1亿美元，分别占据20%、12·5%的股份。总裁先生以为如何？”

　　“孙先生作为加州大学的高材生，数学成绩想来世界都是认可的。”杰夫一听孙正义的话语，心中顿时舒了口气，总算是有人投资了，至于ebay融资额超出之事也不在意，天使资本、凤凰资本本是一家，“三大公司会成立董事会，鉴于目前一切以业务发展为重心，为了搁浅不必要的争论，我认为人员不用太多，暂时就软银集团、天使资本、凤凰资本以及公司的创始团队和ceo！以后如果有其他风险投资注资，皆是一人，投票权以实际占有股份为准！而且，四亿美元必须一次性支付！”

　　“可以。不过，鄙人以为咱们还需要就优先清偿权、股权回购…做出一些规定为好！”孙正义来之前，软银董事会已经就投资blogger、ebay、icq一点点细节考虑的详细无比，没有什么遗漏之处，而对于优先清偿权、股权回购等补充协议自然是注意到了。

　　孙正义最后提及的优先清偿权、股权回购等补充协议大多属于退出机制中的内容。风投是以搭顺风车赚钱为主要目的，不是以帮助企业为第一目的。资本以高溢价进入的，自然不会按照正常价格退出。所以，风投通常在投资协议(termsheet)中加入清算优先权条款。

　　ebay、icq刘思倒是不准备出售，可blogger基本已经确定被摆上了出售的货架，因为博客不是终点，推特才是未来的趋势。

　　既然blogger打算出售，那么优先清偿权的谈判就格外重要了。清算优先权中的“清算”并非《公司法》意义上的清算，这里的清算是指目标公司“资产变现事件”的情形，包括合并、被收购、或公司控制权变更等情形。

　　什么是清算优先权?用一句话概况就是资金在清算后如何优先分配给持有特定系列股份的股东，然后再分配给其他股东(换句话讲，就是优先股股东能在普通股股东之前获得多少回报，或者说投资人在创业者和团队之前收回多少他们的资金)。在清算事件触发后，优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报。

　　这也是为什么优先清偿权重要的原因，因为如果blogger发生“资产变现事件”的情形，那么天使资本、创始团队很有可能毛都得不到一根。

　　如果大家能够从银行贷款的话一定要从银行贷款，千万不要拿风投的钱！讲得也不是没有道理不是！

　　“股权回购是应有的，软银集团享有优先清偿权也是可以的，不过这优先清偿权应该是附上限参与分配权的。”杰夫也认为在这签署协议之前就把条款谈清楚，谁也不喜欢麻烦不是。

　　作为风投资本打滚的人物，对于这些杰夫还是较为熟悉的，不会被软银占去便宜。

　　优先清偿权相关条款类型一般分为三种：1、不参与分配的清算优先权(有权优先于普通股股东获得每股[x]倍于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放的股利(清算优先权));2、完全参与分配优先清算权(股份在获得清算优先权的回报之后，还要跟普通股按比例分配剩余清算资金。);3、附上限参与分配权(附上限参与分配权表示优先股按比例参与分配剩余清算资金，直到获得特定回报上限。)

　　“软银赞同这种相对相对中立的条款，不过，总裁先生给出多少倍的优先清偿权。”孙正义对杰夫的提议没有异议，附上限参与分配权的优先清偿权是相对中立的一种条款。

　　……

　　经过近个半小时的谈判，合约的条条款款总算是确定了下来。软银集团与天使资本的律师确定了合约没有漏洞之后，就正式开始拟定合同。

　　而与此同时，已经收到风声地记者早已齐聚在天使资本的门口，但是被天使资本保安拦住了。

　　1997年6月7日，孙正义以总价四亿美元的总投资金额分别入股blogger、ebay、icq三大公司的消息犹如一道巨大的响雷，震惊整个世界，这是继雅虎之后孙正义再一次在互联网产业的惊天豪赌，同时也创下了世界互联网行业的融资之最。上一次孙正义在雅虎获得了巨利，这一次会是一样吗？

　　而天使资本用几个月的时间就成为世界顶级的风投机构，以总计不到3000万美元的投资一下子就获得了几十倍的回报，成了风投界津津乐道的话题，人们为互联网如此惊人的造富速度震惊不已，无数正在创业的创业者更是将天使资本视为天使，成了他们心目中的风投首选机构。

　　当记者问孙正义，为什么投资blogger、ebay、icq时，孙正义面对记者说了这样意味深长地话：“三家互联网公司的前景很迷人，这一次是我vc生涯中到目前为止给出的最高估值。blogger、ebay估值5亿美元，icq估值8亿美元令所有人都胆怯了，但我还是投资了。时间会证明，我究竟是‘疯子’还是‘傻子’！”